。作者 |德里奇认为，欧洲最富有家族的问题不是如何创造财富，而是如何保留财富。据彭博社最新报道，成立三年后，爱马仕家族办公室克雷菲尔德悄然启动了新的投资部门，为收购商品巨头爱马仕以外的更多资产铺平道路，透露出更多野心，引起业界广泛关注。上周，爱马仕继承人 Nicolas Puech 的 150 亿美元财富蒸发并引起关注。这并非偶然，而是他长期与家人分离、过度依赖理财经理的代价，导致财富被信任的人悄悄挪走。事实上，由于2010年成功阻止了LVMH老板伯纳德·阿诺特(Bernard Arnault)的恶意收购，爱马仕家族成员在2011年迅速建立了H51控股结构，以限制家族成员出售股份，并确保控制权始终保持在家族内部。艾米丽，但尼古拉斯·普埃奇没有加入。不为人知的是，爱马仕各分支的后人逐渐整合了独立的家族办公室和投资工具，并于2022年创立了统一的家族办公室克雷菲尔德。克雷菲尔德就此诞生。该家族的后裔马蒂厄·杜马斯 (Matthieu Dumas) 担任董事长。该机构将于2024年左右开始正式运营，沿袭爱马仕家族一贯低调神秘的风格。到目前为止，Krefeld只披露了几个投资项目，其中包括法国保险公司Albingia，以及与kagan Anjac Health共同投资的公司正在慢慢与KKR合作，但尚未涉足时尚领域的投资。最新文件显示，克雷菲尔德成立了一家名为Breithorn Holding的独立公司，负责协调基金和资产管理业务。 49 岁的家族办公室负责人 Charles-Henri Chaliac 将担任新公司的首席执行官。与此同时，克雷菲尔德提高了最大a法定资本为10亿欧元。扩张的动力首先来自于家族财富规模的不断扩大。根据彭博亿万富翁指数，控制爱马仕财富的100多名家族继承人的净资产合计达到1860亿美元，成为欧洲最富有的家族之一。 2019年以来，爱马仕的业绩不断打破历史记录，去年达到1.52万欧元。该家族持有上市公司爱马仕约67%的股份。在过去创纪录的四个财年中，累计派息达51亿欧元，为克雷菲尔德投资扩张提供了强大的弹药。克雷菲尔德的扩张也是继续加强家庭联系的另一种方式。克雷菲尔德家族办公室规定，股东必须是Émile Maurice Hermès的直系后裔，并集中管理财富，以减少类似Nicolas PUECh财富蒸发情况的风险。克雷菲尔德展开式为家族自身结构的延续，对家族持股的保护，以及积极扩大影响力也是当今必要的防御手段。近年来，由超高净值家族管理的唐氏家族差距和私募股权基金越来越多，尤其活跃在大宗商品行业，其中包括欧莱雅女继承人弗朗索瓦·贝当古·迈耶斯 (Francoise Bettencourt Meyers) 的泰蒂斯 (Tethys)、香奈儿 (Chanel) 实际控制人韦特豪特家族 (Wertheulter Family) 的 Mousse Partners、伯纳德·阿诺特 (Bernard Arnaulter) 的阿加什 (Agache)。据微信公众号Ladymax此前报道，香奈儿家族办公室今年也实现了权力交接，这与其背后900亿美元财富的遗产有关。香奈儿 (Chanel) 所有者的 38 岁侄子阿瑟·海尔布隆 (Arthur Heilbronn) 今年早些时候成为香奈儿家族办公室 Mousse Partners 旗下 Key Holding 公司的董事，接替了去年 11 月去世的长期高管迈克尔·雷纳 (Michael Rena)。此次人事变动可见一斑作为香奈儿家族变相的继任计划。尽管Arthur Heilbronn并未直接参与Chanel的经营业务，但他在Mousse的话语权的提升意味着这个奢侈品帝国的财富管理和战略决策已逐渐移交给新一代。 Chanel 所有者的家族于 1991 年成立了家族办公室。他的父亲 Charles Heilbronn 是 Chanel 所有者 Alain Wertheimer 和 Gérard Wertheimer 的同父异母兄弟。三个孩子的母亲埃莉安·海尔布隆 (Eliane Heilbronn) 被认为是这个家庭的女家长。她的第一任丈夫皮埃尔·韦特海默 (Pierre Wertheimer) 是第一个帮助嘉柏丽尔·香奈儿 (Gabrielle Chanel) 创建品牌的商业伙伴。他有阿兰·韦特海默和杰拉德·韦特海默。她与第二任丈夫迪迪埃·海尔布隆 (Didier Heilbronn) 生下了查尔斯·海尔布隆 (Charles Heilbronn)。他于 1991 年创立 Mousse，管理 Wertheimer 家族的财富。根据彭博亿万富翁指数，阿兰·韦特海默 (Alain Wertheimer) 和杰拉德·韦特海默 (Gerard Wertheimer) 两兄弟分别是持有Chanel一半股份，每股价值约450亿美元。尽管奢侈品行业在后疫情时期经历了低迷，但他们的财富却保持稳定，远高于大多数商品同行。与Hermès这个相对年轻的家族办公室相比，Mousse Partners经过34年的发展，已经成为全球最隐秘、规模最大的家族办公室之一。作为Chanel的最终控股平台，Mousse Investment是TS的投资部门，由三十多名专业人士组成，在纽约、北京和香港设有办事处。其投资横跨股权、房地产、信贷和二级市场，涉及心理健康、生物技术、食品、法国出版和影视行业。家族主业所在的时尚领域似乎在其投资组合中长期被回避。然而2023年，慕思和欧莱雅家族办公室却很少参与投资与此同时，该行对奢侈品牌进行了更名，Arthur Heilbronn 成为该行的董事成员。除了香奈儿家族办公室外，家族成员的其他投资业务也开始受到关注，为香奈儿及其背后家族的未来带来想象。 David Wertheimer 与 Arthur Heilbronn 一起成为家族第四代继承人，于 2023 年创立了 1686 Partners，总部位于卢森堡，已筹集超过 1.1 亿美元。与家族办公室相比，1686 Partners对时尚领域表现出明显的偏好。 Aits 的前三项投资分别是欧洲滑雪服品牌 Fusalp、二手奢侈品手表平台 1916 公司以及为零售商提供库存管理和需求预测人工智能解决方案的创新科技公司 Syrup。 1686 Partners的投资组合偏向生活方式。从投资组合的角度来看，David Wertheimer的做法更加前卫，偏向时尚生活方式，支持具有颠覆性和全球视野的可持续商业和生活方式公司，专注于新的细分市场，类似于在偶然的战场之外打造一个“小LVMH”。最新投资组合包括纽约艺术集体MSCHF、法国高性能运动服饰品牌Satisfy、包容性美容品牌Eadem、高端眼镜Ahlem、韩国唱片公司TheBlackLabel，以及意大利高端餐饮品牌将打造三重海鲜。曾在红杉资本上海办公室专注于消费、时尚、体育，参与We1done、AMI等时尚领域投资的安大伟，今年1月加入1686合伙人担任投资总监，此前曾引起市场热议。熟悉中国市场、拥有丰富VC背景的高管的引入，表明1686名合伙人有意向d 打破传统欧洲家族基金的运作模式，推动全球扩张和亚洲市场深度布局。与此同时，1686合作伙伴也更加注重主动公关，在2025年推出新的官方网站和社交媒体账号，并获得更多媒体关注。与家族办公室不同，1686合伙人吸收的资金并不一定来自家族财富。因此，他们区别于传统家族办公室的保守角色，更喜欢更为积极的物业管理模式，这不仅符合当前消费。这种升级趋势也符合奢侈品牌年轻化、功能化、情感化价值的战略方向。相比之下，目前由Arthur Heilbronn掌舵的Mousse Partners承载着家族三代人积累的大规模财富，整体风格更加稳健，延续了长期、低波动的发展趋势。传统家族办公室的偏好。对于香奈儿背后整个家族的财富来说，稳定与增长的两种投资风格和结构设置，显着提高了家族抵御市场周期风险的能力，也显着降低了对香奈儿核心业务现金流的依赖，让品牌在保持独立性的同时，能够保持长期的品牌投资和文化。香奈儿与爱马仕控家族最大的区别在于，它与商业保持着距离。韦特海默兄弟 (Wertheimer Brothers) 多年来一直在幕后工作，由职业经理人负责品牌的运营。多家媒体报道了两兄弟的关系。两兄弟分别居住在日内瓦和巴黎。两位第四代继承人同样专注于投资领域，显然没有参与实际运营的计划。家人也没有回应诸如互联网之类的事情世代继承。爱马仕一直强调家族领导力。第六代继承人阿克塞尔·杜马斯 (Axel Dumas) 于 2014 年出任首席执行官，继续家族领导地位。他开启了爱马仕最关键的十年成长之路，将公司年营收从上任前的52亿欧元提升至152亿欧元。尽管正值盛年的阿克塞尔·杜马斯 (Axel Dumas) 执掌爱马仕的时间并不长，但爱马仕的遗产问题无疑将在不久的将来浮出水面。家族第七代继承人受到严格保护，从未暴露在公众面前。目前尚不清楚他的接班之路是从家族企业内部开始，还是像香奈儿老板家族一样进入投资领域。阿克塞尔·杜马斯也在财报会议上承认，他不想像家族前辈一样，只要死了就继续工作。 “最大的危险是沉迷于你所创造的东西而不接受改变。继任之战如火如荼的LVMH，虽然和Hermès一样提倡让孩子进入直线管理岗位，但多品牌的团队架构以及家族成员与职业经理人的合作模式与Hermès高度集权的家族管理体系形成鲜明对比。同时，通过LVMH成立的L Catterton私募股权基金和Arnault家族的Agache投资工具，家族遗产实现了核心业务和多元化投资双管齐下的战略，爱马仕长期以来遵循单一品牌战略和纯家族运营模式，这种高度集中的结构保证了品牌运营质量和文化一致性，但随着家族财富规模的快速扩张，单一业务结构带来的集中度风险对于家族来说越来越不匹配。制度化已成为必然选择。更重要的是，经过近十年奢侈品行业的爆发，Hermès和ChaLahat正处于高周期，而且规模越大，就越需要为未来做好准备。这也解释了为什么两家豪华家族办公室集体进入扩张期。奢侈品的未来将由更懂资本游戏的年轻一代改写。
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